Quan sát các phiên gần đây, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) – thừa nhận cảm giác khó khăn khi giao dịch ở giai đoạn hiện tại. VN-Index tăng điểm tốt nhưng mức tăng phần lớn chỉ đến từ nhóm 3 cổ phiếu Vingroup và một vài mã khác.
Phiên 16-4, chỉ riêng VIC đóng góp khoảng 21,42 điểm, tiếp theo là VHM với 8,20 điểm, VPL là 0,77 điểm trong mức tăng 21 điểm của VN-Index. Sự chênh lệch này tạo ra tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng” điển hình, khi điểm số không còn đại diện cho toàn bộ nhóm ngành mà chỉ phản ánh một nhóm rất nhỏ.
Ông Sơn lấy dẫn chứng giai đoạn vừa qua chỉ số S&P 500 của Mỹ cũng chịu ảnh hưởng từ nhóm công nghệ Magnificent 7, nhưng vẫn đại diện cho 30-50% thị trường. Còn tại Việt Nam, chỉ một vài cổ phiếu kéo chỉ số trong khi phần lớn còn lại giảm điểm – sự lệch pha rất lớn về cấu trúc thị trường.
Chuyên gia VPBankS cho biết dù nhìn về đồ thị, chỉ số phục hồi rất đẹp từ 1.600 điểm lên 1.850 điểm, nhưng việc giao dịch thực sự gian nan. Thành quả không chia đều cho tất cả. Nhiều nhà đầu tư nắm giữ danh mục “quốc dân” như ngân hàng, thép… cảm thấy không vui khi chỉ số lên mà danh mục lại đứng im hoặc thua lỗ.
“Hệ quả là thị trường không hút thêm được dòng tiền mới, thanh khoản khớp lệnh đi ngang ở mức 22.000 – 23.000 tỉ đồng suốt 4 tuần qua”, chuyên gia phân tích.
Về chiến lược hành động, ông Sơn khuyến nghị với nhà đầu tư đang thua lỗ cần kiên nhẫn nắm giữ thêm hoặc cắt lỗ để tái cơ cấu. Nếu không thể chờ đợi, buộc phải dứt khoát chuyển sang các cổ phiếu có tín hiệu dòng tiền khỏe và sự cải thiện về kỹ thuật.
Đối với nhà đầu tư nắm nhóm cổ phiếu nóng như Vingroup cân nhắc chốt lời bởi chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) đã vượt quá 70, rơi vào trạng thái quá mua rất rủi ro.
Vị chuyên gia cũng lưu ý nhà đầu tư không nên mua đuổi giai đoạn này, chỉ nên canh mua khi thị trường rung lắc với những cổ phiếu có nền tảng tốt, đang xây nền giá thấp và bắt đầu có tín hiệu dòng tiền vào.
Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định thanh khoản phiên 16-4 tiếp tục duy trì ở mức ổn định quanh 22.000 tỉ đồng, thể hiện dòng tiền vẫn đang bám trụ trên thị trường. Điểm trừ lớn nhất tác động đến tâm lý chung đến từ động thái của khối ngoại khi khối này bán ròng khá quyết liệt với tổng giá trị đạt gần 1.200 tỉ đồng.
Với diễn biến hiện tại, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư có thể tận dụng các nhịp kéo trong phiên để chủ động chốt lời từng phần với các cổ phiếu đã đạt mục tiêu lợi nhuận.
Nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi tại những mã đã có nhịp bứt phá dài hoặc đang tiệm cận các mốc cản cứng để đề phòng áp lực rung lắc có thể xảy ra của thị trường chung. Ngoài ra, cũng cần lưu ý đến diễn biến chung để chủ động tái cơ cấu danh mục sáng cổ phiếu nhận được sự chú ý của dòng tiền.
Chứng khoán BIDV đánh giá đà tăng của thị trường dựa trên sự dẫn dắt của một số ít cổ phiếu khó có thể duy trì lâu dài. Giai đoạn này nhà đầu tư nên thận trọng khi giao dịch.
Về tín hiệu kỹ thuật, Chứng khoán Vietcap đánh giá VN-Index vận động trên đường MA50 và MA200, qua đó duy trì tín hiệu tăng và mở ra khả năng hướng lên vùng đỉnh cũ 1.900 – 1.920 điểm. Dù vậy, sự phụ thuộc vào nhóm Vingroup khiến chỉ số khó tránh khỏi các nhịp điều chỉnh ngắn hạn khi lực bán xuất hiện tại nhóm này.
Tuy nhiên, Vietcap cho rằng các nhóm ngành khác như ngân hàng, bán lẻ, tiêu dùng vẫn đủ điều kiện cân bằng về mặt điểm số, qua đó hỗ trợ VN-Index duy trì xu hướng tăng hiện tại.
Sáng 18/4, Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) niêm yết giá vàng miếng tại 168,5 - 172 triệu đồng một lượng. Chênh lệch giữa chiều mua và bán là 3,5 triệu đồng, cao hơn mức 2 triệu duy trì từ đầu tháng 4. Các thương hiệu khác cũng điều chỉnh tương tự.
Vàng nhẫn trơn tại SJC cũng tăng 1 triệu đồng, lên 168 - 171,5 triệu đồng một lượng. PNJ, DOJI, Bảo Tín Minh Châu có cùng giá bán ra nhẫn tròn trơn với SJC, nhưng chiều mua vào cao hơn 500.000 đồng.
Vàng trong nước đi lên theo đà tăng của giá quốc tế. Kết thúc phiên giao dịch ngày 17/4, mỗi ounce vàng thế giới giao ngay tăng hơn 40 USD, lên 4.829 USD mỗi ounce.
Thị trường quốc tế khởi sắc nhờ việc đồng USD yếu đi. Ngoài ra, việc Iran "mở hoàn toàn" eo biển Hormuz sau lệnh ngừng bắn 10 ngày giúp giá dầu đi xuống, làm giảm nỗi lo lạm phát và hỗ trợ tích cực cho giá kim loại.
Peter Grant, Phó chủ tịch kiêm chiến lược gia kim loại cấp cao tại Zaner Metals, đánh giá việc mở lại eo biển Hormuz là sự kiện quan trọng. "Điều này giúp nhà đầu tư kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, tín hiệu tích cực hỗ trợ cho vàng", Peter nói, thêm rằng giá kim loại có thể sớm về lại mốc 5.000 USD.
Quy đổi theo tỷ giá Vietcombank, vàng thế giới tương đương 154 triệu đồng một lượng. Như vậy, mỗi lượng vàng trong nước chênh với thế giới khoảng 18 triệu, thu hẹp so với đà "vênh" kỷ lục 30 triệu đồng hồi cuối tháng 3.
Hôm 14/4, ông Đào Xuân Tuấn, Vụ trưởng Quản lý ngoại hối, cho biết Ngân hàng Nhà nước đã nhận 11 hồ sơ đề nghị cấp phép sản xuất vàng miếng. Việc xét hồ sơ sẽ được cơ quan quản lý thực hiện chặt chẽ.
Giá bạc miếng, bạc thỏi cũng tăng 2%. Phú Quý niêm yết kim loại này tại 3,04 -3,12 triệu đồng một lượng, tương đương 74,9 - 83,4 triệu một kg. Ancarat, Sacombank - SBJ cùng mua bán quanh 3,01 - 3,11 triệu.
Tại phiên họp thường niên của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) chiều 16/4, một cổ đông nêu ý kiến trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán đang được các ngân hàng hỗ trợ, VDSC thu xếp nguồn tài chính như thế nào để có thể cạnh tranh.
Trả lời vấn đề trên, Chủ tịch Hội đồng quản trị Nguyễn Miên Tuấn cho biết Chứng khoán Rồng Việt là một công ty độc lập, không thuộc hệ sinh thái của bất kỳ ngân hàng nào. Việc này khiến công ty gặp khó khăn trong việc có nguồn vốn đủ mạnh và chủ động để đẩy mạnh hoạt động cho vay ký quỹ (margin).
Thực tế, trong năm qua, mảng margin của Chứng khoán Rồng Việt chỉ tăng trưởng hơn 40%. Con số này chậm hơn so với mức tăng trưởng chung của toàn thị trường, xấp xỉ 60%. Tính đến cuối năm 2025, dư nợ margin của toàn ngành chứng khoán vượt mốc 400.000 tỷ đồng, mức cao kỷ lục trong lịch sử. Nếu cộng thêm giá trị ứng trước tiền bán, quy mô cho vay toàn thị trường đạt khoảng 410.000 tỷ đồng.
Theo định hướng, công ty luôn duy trì chính sách cân bằng, đảm bảo an toàn thanh khoản và tối ưu hóa hiệu quả hoạt động cho vay. Mục tiêu là đưa cho vay margin thành mảng đóng góp tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu doanh thu, nhưng phải không phát sinh rủi ro nợ xấu.
Ông Tuấn nhận định việc chủ động và ổn định nguồn vốn rất quan trọng vì hoạt động cho vay hiện nay đang ghi nhận mức độ cạnh tranh rất lớn. Trong khi đó, VDSC gặp bất lợi do chi phí vốn không thấp.
Nếu muốn tăng trưởng mạnh mảng cho vay, công ty phải cho các nhóm nhà đầu tư lớn vay để thực hiện các thương vụ (deal) lớn, từ đó mới có thể duy trì dư nợ ổn định. Tuy nhiên, đặc thù của cho vay theo deal là lãi suất thấp. Do đó, họ sẽ cân bằng giữa việc sử dụng vốn hiệu quả nhất và việc đảm bảo tăng trưởng dư nợ.
Hiện tại, Rồng Việt đang giao dịch với nhiều ngân hàng như BIDV, VietinBank, Vietcombank, các ngân hàng cổ phần và ngân hàng nước ngoài để có hạn mức tín dụng. Nguồn tài chính này chủ yếu phục vụ cho vay ký quỹ, ứng trước và một phần cho hoạt động kinh doanh vốn.
Song, ông Tuấn thừa nhận không dễ dàng thu xếp vốn từ các đối tác do quy mô của VDSC chỉ ở mức tầm trung. Tuy nhiên, trong 5 năm qua, công ty vẫn tăng vốn chủ sở hữu từ khoảng 1.000 tỷ lên gần 3.000 tỷ đồng. Ban lãnh đạo đang nỗ lực làm việc với các đối tác trong và ngoài nước để có thêm các cổ đông chiến lược nhằm tiếp tục tăng cường năng lực tài chính và khả năng cạnh tranh.
Từ đầu năm đến nay, nhóm Nutifood thông qua hai công ty con gồm Kido Foods và Nutifood Bình Dương đã sở hữu 24,72% vốn tại Chứng khoán Rồng Việt và trở thành nhóm cổ đông lớn nhất. Ông Tuấn cho biết nhóm cổ đông này từ trước vốn là khách hàng và đối tác đồng hành hơn 10 năm qua. Sau khi phát triển lên thành cổ đông lớn, họ có định hướng nắm giữ lâu dài, đồng thời đồng hành cùng công ty thông qua việc sử dụng sản phẩm dịch vụ, kết nối phát triển khách hàng và hỗ trợ nguồn vốn nhàn rỗi thông qua cho vay hoặc mua trái phiếu của Rồng Việt.
Trong năm 2026, VDSC sẽ đẩy mạnh mảng margin vì dư nợ cho vay trên vốn chủ sở hữu đến cuối năm trước khoảng 120%. Theo quy định, công ty chứng khoán không được cho vay ký quỹ vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu tại cùng thời điểm.
Năm nay, Rồng Việt có phương án tăng vốn điều lệ từ 2.720 tỷ lên 4.500 tỷ đồng thông qua việc phát hành tối đa 178 triệu cổ phiếu. Số tiền huy động được chủ yếu dùng cho hoạt động cho vay margin, đầu tư tự doanh và các mảng kinh doanh khác. Theo đó, họ đề ra mục tiêu doanh thu khoảng 1.318 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 408 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng lần lượt khoảng 20% và 45%.
Theo Hiệp hội Hồ tiêu và Cây gia vị Việt Nam (VPSA), từ tháng 3 đến tháng 5/2025, một doanh nghiệp trong nước đã ký hợp đồng xuất khẩu 21 container hồ tiêu sang Karachi (Pakistan) cho đối tác nước ngoài, song không yêu cầu đặt cọc.
Đối tác sử dụng nhiều pháp nhân trung gian để tạo dựng uy tín ban đầu, khiến phía Việt Nam tin tưởng giao hàng. Từ cuối tháng 5 đến giữa tháng 7/2025, 20 container đã cập cảng Karachi.
Tuy nhiên, sau khi hàng đến nơi, đối tác liên tục trì hoãn thanh toán với các lý do không rõ ràng, đồng thời đưa ra các cam kết mang tính hình thức như đang xử lý chuyển tiền hoặc chờ xác nhận từ ngân hàng. Trong quá trình này, đối tác nhiều lần cung cấp chứng từ chuyển tiền giả và yêu cầu bổ sung các bộ hồ sơ không cần thiết nhằm kéo dài thời gian.
Việc chậm thanh toán kéo dài từ tháng 5 đến tháng 9/2025 khiến hàng hóa bị lưu tại cảng, phát sinh chi phí lưu container và lưu bãi lớn, đồng thời gây áp lực nghiêm trọng lên dòng tiền của doanh nghiệp xuất khẩu.
Lợi dụng tình trạng này, đối tác tiếp tục gây sức ép, yêu cầu giảm giá sâu khoảng 25% so với hợp đồng ban đầu, thấp hơn đáng kể giá thị trường, kèm theo cam kết thanh toán nhanh nhưng không thực hiện.
Trong bối cảnh chi phí phát sinh ngày càng tăng và rủi ro hàng hóa có thể bị xử lý theo quy định tại nước sở tại, doanh nghiệp buộc phải chấp nhận điều chỉnh giá để giảm thiểu thiệt hại. Tuy nhiên, sau khi đạt thỏa thuận, đối tác vẫn tiếp tục trì hoãn thanh toán đến cuối năm 2025, nhiều lần gửi chứng từ giả và không thực hiện nghĩa vụ.
Kết thúc vụ việc, dù đã xử lý được một phần hàng hóa, tổng thiệt hại của doanh nghiệp ước tính gần 600.000 USD (khoảng 15 tỷ đồng), bao gồm phần giảm giá bán, chi phí lưu bãi và logistics. Sự cố cũng ảnh hưởng tiêu cực đến dòng tiền và uy tín của doanh nghiệp với đối tác vận tải, ngân hàng.
Theo VPSA, vụ việc cho thấy một phương thức lừa đảo có chủ đích: đối tác đặt hàng số lượng lớn nhưng không đặt cọc, kéo dài thời gian thanh toán để phát sinh chi phí lưu cảng, từ đó gây sức ép buộc bên bán giảm giá, rồi tiếp tục chây ì nhằm chiếm dụng lợi ích.
Từ thực tế này, Hiệp hội khuyến nghị doanh nghiệp xuất khẩu hồ tiêu và gia vị cần đặc biệt thận trọng khi giao dịch với đối tác mới, nhất là tại các thị trường rủi ro cao. Doanh nghiệp không nên giao hàng khi chưa có đảm bảo thanh toán như đặt cọc, thư tín dụng (L/C) hoặc bảo lãnh ngân hàng; đồng thời cần xác minh đối tác qua nhiều kênh và chủ động phối hợp với Thương vụ Việt Nam tại nước sở tại. Các điều khoản hợp đồng cũng cần được xây dựng chặt chẽ, đặc biệt là quy định xử lý hàng hóa tại cảng khi phát sinh tranh chấp.
Những năm gần đây, nhiều doanh nghiệp Việt Nam đã gặp rủi ro khi xuất khẩu hồ tiêu, điều, quế và các mặt hàng gia vị sang một số thị trường, với kịch bản phổ biến là đối tác đặt hàng lớn để tạo niềm tin nhưng không đặt cọc, sau đó kéo dài thanh toán và sử dụng chứng từ ngân hàng giả.
Trước đó, năm 2024, một số doanh nghiệp thành viên VPSA cũng gặp sự cố khi xuất khẩu hồ tiêu sang Malaysia cho khách hàng Mafipro SDN BHD. Khi hàng đến cảng, lô hàng bị lấy ra dù phía Việt Nam vẫn giữ vận đơn đường biển gốc.
Trong bối cảnh xuất khẩu hồ tiêu vẫn tăng trưởng, VPSA nhấn mạnh việc kiểm soát rủi ro thương mại cần được đặt lên hàng đầu để bảo vệ doanh nghiệp. Năm 2025, xuất khẩu hồ tiêu Việt Nam đạt kim ngạch kỷ lục 1,66 tỷ USD, dù sản lượng giảm còn 246.132 tấn, nhờ giá xuất khẩu bình quân tăng mạnh.
